Выпустите больше акций - и выкупите акции обратно


Механизм льготной эмиссии

Существует старый принцип, закрепленный в английском законодательстве о компаниях, что когда компания выпускает новые акции для привлечения средств, эти акции сначала должны предлагаться существующим акционерам - владельцам бизнеса - традиционно в форме эмиссии для размещения по льготной цене (rights issue). Это принцип преимущественного права на вновь выпускаемые акции (pre-emption rights).
Данный принцип в определенной степени все […]

Корректировка цены

Предположим, что XYZ Holdings, чьи акции котируются на бирже по 260 пенсов, решает привлечь $40 млн за счет выпуска и продажи 20 млн новых акций по цене 200 пенсов за каждую. Акции предлагаются акционерам в соотношении 2 новые акции на каждые 5 существующих, которыми они владеют (эмиссия прав “две за пять”). На каждые пять акций […]

С правом и без права

Когда компания объявляет о льготной эмиссии, она говорит, что новые акции будут предлагаться всем акционерам, акции которых зарегистрированы в реестре акционеров (register of shareholders) компании на такую-то дату. Но поскольку может потребоваться время, для того чтобы покупки и продажи были отражены в этом реестре, фондовая биржа устанавливает свои собственные различные дни отсечения. Всякий покупающий существующие […]

Эмиссии С глубоким дисконтом

Для компании XYZ несущественно, выпускать ли 20 млн новых акций по цене 200 пенсов за каждую или 40 млн акций по 100 пенсов. Она все равно соберет $40 млн, в которых нуждается. Если компания установит подписную цену (subscription price) 100 пенсов по сравнению с рыночной ценой 260 пенсов за существующие акции, то риск того, что […]

Другие способы эмиссии акций

Как мы видели, льготная эмиссия не умирает, но все более общепринятыми стали другие методы эмиссии новых акций в обмен на наличные. Те из них, о которых вы, вероятно, читали, включают в себя следующие:

Прямое размещение среди инвесторов (плейсинг). Оно работает во многом так же, как прямое размещение, используемое в качестве способа вывода новой компании на рынок. […]

Правила институциональных собственников

В случае размещения между инвесторами выпуска акций для финансирования поглощения или особенно купленной сделки цена новых акций XYZ, возможно, будет гораздо ближе к рыночной цене, чем в случае обычной эмиссии прав. Но все же она будет содержать небольшой дисконт к установившейся рыночной цене. И именно здесь возникают противоречия. Как мы видели, с позиции собственников неважно, […]

Бонусная эмиссия

От нового вернемся обратно к старому. Существует еще один вид эмиссии акций, который должен понимать каждый читатель финансовой прессы: бонусная эмиссия (scrip issue), или капитализированная эмиссия (capitalization issue). Она возникла почти случайно, и является ловушкой для неосторожного человека. На нее иногда ссылаются в прессе (и сами компании) как на свободную эмиссию (free issue, bonus issue) […]

Коррекция цены для бонусной эмиссии

В нашем примере акционер теперь владеет двумя акциями вместо одной. Но поскольку стоимость компании не изменилась, рыночная цена просто будет скорректирована, чтобы учесть эту эмиссию. Раньше акционер владел одной акцией ценой 800 пенсов. После эмиссии у него стало две акции, которые стоят 400 пенсов каждая. Большое количество акций в эмиссии и менее тяжелая цена могут […]

Возвращение денег акционерам

Помимо выпуска новых акций иногда компании выкупают обратно существующие акции. И наравне с привлечением денег иногда они решают вернуть деньги своим акционерам. Эти два действия стали все более привычными в последние годы.
Возьмем сначала обратный выкуп (buy-back). Ранее мы говорили, что капитал в виде обыкновенных акций - капитал компании - представляет собой долгосрочный капитал. Обычно так […]