Доходность активов

Для оценки реальной стоимости активов используется коэффициент доходность активов компании (return on assets). Это показатель прибыли, которую компания получает по отношению к капиталу, задействованному в бизнесе. Данный показатель может рассматриваться и как критерий эффективности при сравнении одной компании с другой, хотя при его использовании требуется осторожность. Дело в том, что он является специфическим фондовым показателем, так как он ничего не говорит о доходе, который зарабатывает компания на деньги акционеров. Он измеряет доходность всех используемых денег, как собственных, так и заемных. Такая компания, как наше успешное рекламное агентство, с небольшим количеством активов, будет получать очень высокий доход на используемый капитал просто из-за того, что сам используемый капитал невелик. Показатель доходности активов применяется в основном для сравнения одной компании с другой в подобных видах бизнеса.

Чтобы рассчитать доход на активы, вы берете прибыль до налогообложения и до выплаты процентов по долгосрочной задолженности и соотносите ее в процентах к величине, определяемой как средства акционеров (за вычетом гудвилла (доброй воли)плюс долгосрочные кредиты, плюс отсроченные налоги и средства миноритарных акционеров.

Показатель доходности активов иногда может давать полезные подсказки для фондового хищника (stockmarket predator): компаний, выискивающих другие компании для скупки. Предположим, что группа магазинов розничной торговли, которая владеет большинством из них, показывает доходность активов всего 5%. Очевидно, что она не очень эффективный торговец, так как такой уровень дохода можно получать, просто сдавая в аренду свои магазины другим представителям розничной торговли. Другими словами, она получает очень маленькую прибыль от своей торговой деятельности. “Хищник” видит возможность резкого увеличения дохода в случае приобретения этой группы магазинов за счет проявления большего мастерства в области розничной торговли. Кроме того, он видит возможность возмещения части издержек по приобретению за счет продажи части собственности или их продажи с обратным взятием в аренду (сделка по продаже собственности с условием ее обратного получения в аренду на оговоренный срок, или сделка “лиз-бэк” (sale and leaseback).

Интернет-ссылки

Множество сайтов предоставляют последние сведения о ценах акций и информацию об индексах. Для основных фактов и цифр, которые потребуются вам для фундаментального анализа, зайдите на веб-сайт Хэммингтона Скотта по адресу www.hemscott net/, сайт Financial Times www.ft.com/ (см. раздел “Коротко о компаниях”) или на сайты отдельных компаний. Подробная (и во многом техническая) информация по построению индексов FTSE доступна на сайте FTSE International по адресу www.ftse.com/. Сайт Лондонской фондовой биржи www.londonstockexchange.com/ содержит статистическую информацию о названиях и количестве компаний, ценные бумаги которых обращаются на входящих в нее различных рынках.